2018上半年，我國有色金屬行業(yè)面對錯綜復雜的國內外形勢，堅持創(chuàng )新發(fā)展理念，積極推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，認真落實(shí)供給側結構性改革，有色金屬工業(yè)生產(chǎn)總體保持平穩運行。十種有色金屬產(chǎn)量穩定增長(cháng)，主要有色金屬礦山產(chǎn)量同比下降，氧化鋁產(chǎn)量由負增長(cháng)轉正增長(cháng)，銅加工材產(chǎn)量平穩增長(cháng)，鋁加工材產(chǎn)量增幅回落明顯。

　　下半年，我國有色金屬工業(yè)生產(chǎn)仍有望延續上半年平穩的運行態(tài)勢。金瑞期貨研究所副所長(cháng)王思然認為，下半年宏觀(guān)經(jīng)濟對有色金屬的影響中性偏多，各有色品種的強弱關(guān)系依次是鎳、銅、鋁、鉛、錫、鋅等。

　　行業(yè)生產(chǎn)運行平穩

　　2018年上半年，全國十種有色金屬產(chǎn)量2684.63萬(wàn)噸，同比增長(cháng)3.15%，增幅較去年同期回落4個(gè)百分點(diǎn)，與今年1~5月比基本持平。其中，精煉銅產(chǎn)量440.61萬(wàn)噸，同比增長(cháng)11.50%，原鋁產(chǎn)量1646.84萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1.57%，回落7.2個(gè)百分點(diǎn)；鉛產(chǎn)量241.54萬(wàn)噸，同比增長(cháng)9.48%，提高4.5個(gè)百分點(diǎn)；鋅產(chǎn)量282.01萬(wàn)噸，同比下降0.01%，比去年同期下降1.2%；氧化鋁產(chǎn)量3334萬(wàn)噸，增長(cháng)1.1%，回落18.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　從國際上看，今年上半年主要經(jīng)濟體復蘇勢頭不斷增強，美國經(jīng)濟強勢復蘇，歐洲經(jīng)濟延續回升態(tài)勢，日本經(jīng)濟延續溫和復蘇，新興經(jīng)濟體相對優(yōu)勢逐步擴大。但是目前世界經(jīng)濟依然面臨美元升值、經(jīng)濟增長(cháng)結構性問(wèn)題以及貿易摩擦加劇等三大不確定因素，發(fā)達經(jīng)濟體中美國與歐洲、日本之間的增長(cháng)差距有所擴大。

　　從國內上看，今年以來(lái)我國經(jīng)濟增長(cháng)延續穩中向好的發(fā)展態(tài)勢，轉型升級穩健，質(zhì)量不斷提升。供給側結構性改革繼續推進(jìn)、新動(dòng)能持續增強、中國經(jīng)濟總體上延續了平穩向好態(tài)勢，上半年GDP同比增長(cháng)6.8%。從綜合經(jīng)濟增長(cháng)、城鎮失業(yè)率等宏觀(guān)指標的表現來(lái)看，我國經(jīng)濟在今后一個(gè)時(shí)期內仍將保持穩中有進(jìn)、穩中向好的勢頭。但也應看到一些隱憂(yōu)依然存在，國內結構性矛盾仍較為突出，經(jīng)濟增長(cháng)下行壓力較大、居民收入增長(cháng)較慢、社會(huì )消費品零售總額持續高增長(cháng)面臨壓力。

　　從有色金屬產(chǎn)業(yè)看，我國有色金屬行業(yè)生產(chǎn)運行總體平穩。2018上半年，有色金屬行業(yè)實(shí)現利潤總額798.2億元,同比下降1.4%。受消費轉暖、環(huán)保趨嚴及供給側改革造成供給短等多方面因素的影響，有色金屬產(chǎn)業(yè)總體延續了平穩運行態(tài)勢。但有色金屬企業(yè)利潤同比回落明顯，尤其是鋁冶煉企業(yè)重現虧損或微利狀態(tài)。由于中美貿易摩擦持續升溫，導致全行業(yè)尤其是鋁材出口的國際貿易環(huán)境不斷惡化，出口面臨較大壓力。除此之外，有色金屬行業(yè)投資持續下滑的局面仍沒(méi)有得到改變。

　　有色上市公司盈利良好

　　2018上半年，因產(chǎn)品價(jià)格上漲，多家有色上市公司盈利良好。在中國鋁業(yè)近日發(fā)布的公司半年報中顯示，上半年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入821億元，同比下降10.24%；實(shí)現利潤總額為19.3億元，同比增加22%；資產(chǎn)負債率66.72%，較年初降低0.55個(gè)百分點(diǎn)。公司在上半年實(shí)現經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流67.4億元，創(chuàng )近5年來(lái)同期新高。據行業(yè)分析師分析，隨著(zhù)國家去產(chǎn)能和環(huán)保政策趨嚴，不達標企業(yè)逐步退出市場(chǎng)，供給端限產(chǎn)將進(jìn)一步改善市場(chǎng)供需關(guān)系，推動(dòng)氧化鋁和鋁價(jià)格上漲。

　　據中國證券網(wǎng)顯示，西部礦業(yè)上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入144億元，較上年同期下降5%；實(shí)現利潤總額9.92億元，較上年同期增長(cháng)111%；實(shí)現凈利潤7.47億元，較上年同期增長(cháng)128%。在評價(jià)上半年業(yè)績(jì)時(shí)，西部礦業(yè)表示會(huì )東大梁82.96%股權收購工作于今年1月4日完成，本期將其納入公司財務(wù)報表合并范圍，對公司利潤貢獻較大，同時(shí)本期公司主要產(chǎn)品鉛精礦、鋅精礦和銅精礦平均銷(xiāo)售價(jià)格較上年同期分別增長(cháng)12%、17%和16%。

　　明泰鋁業(yè)半年報顯示，上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入59.6億元，比上年同期增加27.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.54億元，比上年同期增加41.26%。明泰鋁業(yè)相關(guān)人士表示，業(yè)績(jì)增長(cháng)得益于成功抵御了外部不利因素的影響，展現了公司的盈利能力和企業(yè)活力。

　　有色行業(yè)分析師認為，三季度是鈷、鋰等多個(gè)品種的補庫高峰，看好部分小品種價(jià)格。同時(shí)，下半年可關(guān)注氧化鋁、鎳等品種的發(fā)展趨勢。

　　行業(yè)景氣或將有所下降

　　2018年以來(lái)，中國銅產(chǎn)業(yè)在內部面臨新增冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)、消費動(dòng)力偏弱，外部面臨中美貿易摩擦國際形勢復雜多變的雙重壓力下，銅產(chǎn)業(yè)整體表現不及預期，產(chǎn)業(yè)運行態(tài)勢主要呈現如下五方面特點(diǎn)：一是產(chǎn)業(yè)投資整體下降，但冶煉投資偏熱，產(chǎn)能將進(jìn)一步擴大。二是產(chǎn)量仍有增長(cháng)，但消費量表現平淡，去庫存緩慢。三是銅礦增幅有限，廢銅進(jìn)口受限，原料供應缺口擴大。四是價(jià)格承壓，產(chǎn)業(yè)盈利水平有所回落。五是中美貿易摩擦加劇，宏觀(guān)不確定因素較多。預計2018年三季度中國銅產(chǎn)業(yè)仍將面臨產(chǎn)業(yè)選冶失衡、原料供給缺口擴大、中美貿易升級等因素影響，短期內銅產(chǎn)業(yè)綜合景氣指數雖仍位于“正?！眳^間運行，但綜合景氣指數或將有所下降。

　　2018年上半年，電解鋁日均產(chǎn)量9萬(wàn)噸，同比下降1.0%；氧化鋁日均產(chǎn)量19萬(wàn)噸，同比下降9.3%。建筑交通等國內鋁主要消費領(lǐng)域雖總體表現較為平淡，但鋁消費仍保持增長(cháng)。與此同時(shí)，企業(yè)為降低中美貿易摩擦影響而自主調整出口市場(chǎng)，加之人民幣大幅貶值，鋁出口表現好于預期。從2018年下半年運行環(huán)境來(lái)看，鋁冶煉行業(yè)還將面臨諸多不確定因素。國內方面包括：燃煤自備電廠(chǎng)專(zhuān)項治理方案；各地區秋冬季大氣污染防治落實(shí)情況；電解鋁合規待投項目投放速度等。國際方面包括：中美貿易摩擦風(fēng)險；美國對俄鋁最終制裁結果；海德魯巴西氧化鋁廠(chǎng)復產(chǎn)進(jìn)度等。

　　鉛鋅產(chǎn)業(yè)在2018年面臨來(lái)自環(huán)保和原料供應的雙重壓力，產(chǎn)量增長(cháng)有限；產(chǎn)業(yè)內部礦、冶利潤分化加劇，消費動(dòng)力不足。產(chǎn)業(yè)整體運行態(tài)勢主要表現在再生鉛產(chǎn)能投資偏熱，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資增長(cháng)；環(huán)保疊加原料供給壓力，產(chǎn)量同比下降；產(chǎn)業(yè)初級消費同比下降，終端消費動(dòng)力不足；鉛鋅價(jià)格走勢有所分化，產(chǎn)業(yè)內礦、冶利潤分化加??；環(huán)保要求不斷提升，鉛鋅產(chǎn)業(yè)金屬污染防治壓力凸顯等五個(gè)方面。預計三季度環(huán)保仍將是鉛鋅產(chǎn)業(yè)運行關(guān)注的重點(diǎn)，生產(chǎn)上冶煉企業(yè)將根據實(shí)際運行情況進(jìn)行合理排產(chǎn)，消費端進(jìn)入鉛消費旺季或對鉛消費有所拉動(dòng)，未來(lái)再生鉛產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢有待觀(guān)察。從短期看鉛鋅產(chǎn)業(yè)仍將處于“正?！眳^間運行。

　　預計2018年下半年，有色金屬生產(chǎn)仍將有望保持平穩運行，有色金屬價(jià)格在當前價(jià)位持續震蕩運行，生產(chǎn)成本上升，但有色金屬工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤增幅明顯回落，行業(yè)固定資產(chǎn)投資及有色金屬產(chǎn)品出口仍難有明顯起色。